昨夜，美(měi)国银行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前(qián)反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打消违约(yuē)的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的投资成本。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了(le)他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束时，这(zhè)位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发(fā)布(bù)的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同(tóng)时(shí)，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于(yú)高位，意味着今(jīn)年一季(jì)度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪(zhū)存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力(lì)。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口目前看，今年(nián)生猪的(de)需求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端(duān)需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回(huí)归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继(jì)续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的(de)阶(jiē)段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容(róng)乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货(huò)农(nóng)产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概(gài)率将小于(yú)第一波(bō)，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的(de)梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印(yìn)尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法(fǎ)改变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一(yī)定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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