5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调(diào)中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安(ān)基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)有助于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本；同时(shí)本(běn)次(cì)降息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但(dàn)银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行(xíng)陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此(cǐ)前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自(zì)身(shēn)经(jīng)营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情况下，压降存款成本成(chéng)为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留存的活期(qī)资(zī)金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产品线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负(fù)债成本，有利于提升(shēng)银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大(dà)规模存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股份行(xíng)参与，今年(nián)以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多(duō)是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励为主(zhǔ)引入(rù)惩罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行(xíng)存(cún)款利率补降的(de)进度。就今年的(de)经(jīng)济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式(shì)复苏后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息差不(bù)断(duàn)压(yā)缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的(de)活(huó)期(qī)类存(cún)款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上(shàng)限，保证(zhèng)存(cún)款利(lì)率下(xià)调的有效性。银(yín)行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于4月(yuè)份社融数(shù)据(jù)，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利(lì)率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银(yín)行(xíng)降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行的政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们(men)仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给予了实体(tǐ)经济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的资金(jīn)投放支(zhī)持(chí)，有效(xiào)降(jiàng)低(dī)了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政(zhèng)策(cè)产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的概率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，稳定商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本(běn)结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份(fèn)制(zhì)商业(yè)银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有动力去下(xià)调存(cún)款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有(yǒu)望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的(de)释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补(bǔ)充(chōng)能力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协(xié)定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下(xià)行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)，使得对公客户活期(qī)存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低(dī)了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存(cún)款占总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特(tè)别(bié)是降(jiàng)低(dī)银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打(dǎ)开了资产(chǎn)端收益裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步(bù)下降的(de)空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步(bù)调(diào)降的预期。一方面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场份(fèn)额考核(hé)压(yā)力使得各行下调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上(shàng)市银行存量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了(le)银行息(xī)差(chà)压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季度(dù)货(huò)政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不等于(yú)政策(cè)利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在(zài)具一定流动性(xìng)的(de)同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前(qián)无论从绝(jué)对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通(tōng)投(tóu)资(zī)者来说，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下(xià)降，市(shì)场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别(bié)金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普通(tōng)投资(zī)者(zhě)而言，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关(guān)专业(yè)知识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自(zì)身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理(lǐ)类(lèi)产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的产品。

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